如何设立基金投资比特币等虚拟货币？

随着中国对区块链技术的空前关注，投资者对优质虚拟资产的投资需求也达到了前所未有的水平，但很多投资者普遍对虚拟货币投资基金业务的设立知之甚少。

为此，我们组织了在私募投资基金领域具有丰富经验的律师，对设立投资虚拟货币的基金进行了初步研究。在哪里设立基金，设立什么形式的基金，是基金管理人首先要考虑的问题。

1 基金设立地点：中国 vs. 开曼

1.1 中国：

1.1.1 根据2013年央行等五部委联合印发的《关于防范比特币风险的通知》（银发[2013]289号），金融机构和支付机构不得开展比特币相关业务，包括：发行比特币相关金融产品；将比特币作为信托、基金等的投资标的。

1.1.2 2017年9月4日，央行等7部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》怎样投资比特币，将整改范围从比特币进一步扩大到代币发行筹款（ICO）。文章要求金融机构和非银行支付机构不得开展代币发行融资交易相关业务。

1.1.3 私募基金是否属于受上述两项规定约束的金融机构？根据我们的“私募股权基金是金融机构吗？” 2017年6月1日发表——《PE人士应该知道的三个终极哲学问题》一文分析认为，随着私募股权投资基金行业的发展，相关部委正在采取越来越多的措施是否将私募投资基金认定为金融机构。更积极的看法。因此，中国不是设立虚拟货币投资基金的好选择。

1.2 开曼：

1.2.1 开曼群岛因其成熟中立的法律和免税基金回报而被誉为“私募天堂”。具体而言，在开曼设立基金的优势如下：

作为主要的 PE（私募股权基金）管辖区，开曼基金在全球范围内得到认可和使用；

与在其他国家或地区设立基金相比，在开曼设立基金的相关规定相对宽松，无需监管审批；

对投资者的国籍和居住地无相关要求，且由于监管机制较宽松，基金设立速度快，成本低；

税务信息透明，基金收入免税；

拥有完善的法律框架和基础设施；

开曼基金拥有广泛的全球多元化资产基础；

开曼基金通过最大限度地分配投资者的资产来吸引全球投资者。

2 基金设立类型：

开放式基金与封闭式基金

2.1根据基金投资人是否可以在未经基金管理人同意的情况下随意退出基金（在有限合伙结构中，管理人为GP，在公司基金中，管理人是公司董事），基金分为开放式基金（通常是对冲基金）和封闭式基金（私募股权投资基金）。

2.2 不管虚拟货币的本质是不是真实货币，由于大量投机，虚拟货币的价格在不断变化，而虚拟货币的价格取决于谁愿意购买或出售虚拟货币的价格。根据开曼共同基金法（2015年修订），开放式基金需要任命一名基金管理人和审计师。如果采用开放式基金，对于管理人来说，计算净资产值（NAV）将是一个巨大的难题。仅这一点，我们就明白

为投资虚拟货币而设立的基金应选择封闭式基金而非开放式基金。

2.3 此外，根据开曼共同基金法（2015 年修订），投资者必须至少投资 100,000 美元于开放式基金。虽然开曼私募股权基金的合格投资者门槛低于国内怎样投资比特币，但没有投资门槛的封闭式基金显然可以吸引更多的小投资者。

3 离岸开户

香港作为三大国际金融中心之一，由于资金自由流动，一直是国内投资者开立离岸账户的首选。为防止银行系统被国际犯罪分子或洗钱集团利用，自2016年下半年起，香港各大银行开始实施更严格的KYC（了解你的客户）和AML（反洗钱）程序，银行要求客户提交更多信息。细化多样，银行账户经理信息审核更加严格，离岸账户开立收紧。虽然在香港开户有很多限制，但部分银行仍支持外国投资者开离岸账户。

因此，设立基金投资虚拟货币，除了国内律师负责设立国内实体和起草、审核文件外，我们理解还应聘请一支基金管理人团队来完成在香港开户的KYC和AML工作。

4 可以用代币资助基金吗？

根据我们与开曼律师的讨论，开曼基金法不禁止以法定货币以外的货币捐款。因此，我们明白投资虚拟货币应该是一种值得探索的新投资模式。

本文中上述开曼法律下的内容仅为我们与开曼律师沟通后编制，并不代表我们对开曼法律发表任何法律意见。